专题：金价过山车，短期回调照旧牛市尾声？

　　著述起原：财联社

　　就在刚刚往时的周末，因好意思国总统特朗普千挑万选、最终提名了“最鹰”的凯文·沃什出任新一任好意思联储主席，海外黄金大幅跳水，现货/期货黄金均一度失守每盎司4800好意思元关隘。

　　而就在1月30日、金价暴跌12%至5000好意思元以下，创下自20世纪80年代初以来最大单日跌幅的几个小时前，华尔街明星基金司理、方舟投资的掌门东谈主凯茜•伍德（Cathie Wood）在酬酢媒体X上发帖暗意，金价接近峰值的可能性正在上升。

　　她告诫称，黄金的历史性飞腾是一个投契泡沫，行将离散。她的论证基于历史估值筹办、宏不雅经济配景以及好意思元走势。

　　以史为鉴

　　伍德觉得，黄金近期的飞腾并非经济踏实的体现，而是周期末期典型的“抛物线式波动”。她指出，黄金市值占好意思国货币供应量（M2）的比例已达到大荒原以来的最高水平，而这是一个蹙迫的预警信号。

　　她发帖称，数据暴露，这一比率当今已卓绝1980年的峰值，而1980年恰是通货彭胀失控、利率飙升至十几个百分点的时辰。更令东谈主畏怯的是，伍德指出，黄金与M2货币供应量的比率在1934年大荒原时辰曾经达到过如斯高的水平。

　　“黄金与M2的比率达到了1934年大荒原时辰创下的历史最高水平。在那场危急中，1934年1月31日，好意思元对黄金贬值了近70%，政府报复了私东谈主握有黄金的举止，而M2则大幅缩水。”她写谈。

　　黄金才是泡沫

　　伍德告诫说，这是“黄金泡沫”。她指出，钞票价钱的抛物线式波动和“匪夷所想的飙升”时时预示着趋势回转。

　　“天然抛物线式波动时常会将钞票价钱推高到大巨额投资者出东谈主猜想的高度，但匪夷所想的飙升时时发生在周期的末尾。”她补充谈。

　　因此，幸运彩她觉得如今的泡沫不在东谈主工智能领域，而是在黄金领域。另一方面，若是好意思元走强，黄金似乎会变得脆弱。她以1980年至2000年技巧为例，指出那时好意思元走强的同期，黄金价钱下降了卓绝60%。

　　好意思元飞腾即离散

　　忘我有偶。布鲁金斯学会高等酌量员、海外金融酌量所前首席经济学家Robin Brooks也对“黄金泡沫”发出了告诫。他指出，海外货币基金组织（IMF）的往复量数据暴露，贵金属握有量并未发生大范畴变化。

　　“近几个月的贵金属泡沫透顶是由散户购买形成的，就像之前的统共泡沫相通。”这位高盛前首席外汇政策师补充谈。

　　伍德则强调，面前的宏不雅环境并不解救黄金的高估值。她写谈：“如今的好意思国经济与上世纪70年代两位数通货彭胀或上世纪30年代通货紧缩的经济荒原截然违抗。”

　　她还强调，异邦央行真实已逐步减少对好意思元的依赖，但她也指出，这种情况曾经握续多年。寰宇黄金协会发布的2025年第四季度文告暴露，列国央行的黄金购买量仍处于历史高位，且地域散布正常，但增速已较近期有所放缓。

　　此外，伍德知道，尽管黄金需求蓬勃，但债券商场依然保握踏实。她写谈：“10年期好意思国国债收益率在2023年底达到5%的峰值，当今为4.2%”，并强调称，这贯通地标明金融情景远未达到危急水平。

　　一言以蔽之，两位巨匠齐觉得，若是好意思元走强，黄金价钱“离谱”的飙升可能会碰到剧烈而可怜的逆转。

包袱裁剪：韦子蓉