韩亚证券2日发布研报分析称，从历史数据来看，1月涨幅居前的行业极有可能成为上半年的商场领涨干线，现时股市投资焦点正从“利率”快速转向“功绩”，并进一步向“供需”切换，淡薄要点温雅盈利有望扫尾回转的行业。

　　以好意思国标普500指数为例，1月涨幅排行前两位的行业，抑制6月的逾额收益均超7%，而领路逾期的细分行业则大约率握续低迷。

　　本年1月，鼓吹标普500指数上行的中枢为原材料（+10.7%）和动力板块（+13.3%）。这两大行业前年均出现盈利下滑，但共性在于，商场大宗预期其功绩将在2026年迎来强盛回转。

　　在韩邦原土股市，汽车与半导体板块成为1月的完全干线。1月时代，汽车板块大涨36.8%、半导体板块飙升29.1%，径直带动韩国玄虚伙价指数（KOSPI）录得24%的涨幅。

　　韩亚证券盘问员Lee Jae-man暗意：“1月收益率最高的行业，抑制6月信常能扫尾11%以上的高额禀报，本年上半年的投资组合中枢仍将聚焦汽车和半导体板块。”

　　半导体、汽车板块：盈利与成长双轮驱动

　　半导体板块号称名副其实的功绩龙头。韩亚证券测算，韩国玄虚伙价指数要素股中的三星电子、SK海力士，2026年净利润占比展望将达51%。

　　值得温雅的是，若参照2016-2018年半导体超等周期时代，行业股价涨幅相对盈利增速的溢价比例（1.08倍）测算，现时半导体行业仍有约33%的高涨空间。

　　汽车行业则迎来了“机器东谈主”这一新增长引擎。当代汽车集团等韩国车企的市净率（PBR）握续走高，幸运彩app下载这一信号标明，商场对其的估值已不再局限于功绩改善，而是围绕机器东谈主联系业务的成长价值张开重估。分析合计，正如特斯拉从电动汽车量产、扫尾盈利扭亏开动，股价涨幅超10倍，韩国车企的股价走势，也正反馈出商场对其机器东谈主业务量产、盈利转正的热烈预期。

　　创历史低估的科斯达克指数（KOSDAQ）迎反弹机会

　　禀报合计，此前被商场边际化的韩国科斯达克指数（KOSDAQ），也被研判将迎来估值斥地机会。现时，科斯达克指数与玄虚伙价指数的12个月累计收益率差值达-28个百分点，创下2003年以来的最低水平。

　　Lee Jae-man盘问员测算，若两大指数的收益率差值回顾至历史平均水平（-4个百分点），科斯达克指数的高涨空间可达24%。他暗意：“若近似韩国政府提振股市的计谋意愿，以及玄虚伙价指数高涨带来的溢出效应，两大指数的收益率差值有望快速收窄。”

　　不外，商场仍存在潜在风险因素。研报指出，若好意思国10年期国债收益率冲破4.5%，或将成为股市鬈曲的导火索。在高利率环境下，淡薄优先遴荐规划杠杆率高（盈利增速快于营收增速）的企业，以及现款创造才气优异的解放现款流（FCF）龙头公司。

　　韩亚证券同期列出稳当上述条目的后劲方向，好意思股方面保举英伟达、帕兰提尔；韩股方面则看好三星电子、SK海力士、韩华航空航天、当代重工。

职守剪辑：陈钰嘉