本日A股全天偏强颠簸。上证综指高涨0.85%，报4102.20点，深证成指高涨0.21%，创业板指着落0.40%，科创综指着落0.98%。沪深京三市成交额25033亿元，较上日缩量624亿元。板块层面，煤炭、黄金、红利板块领涨；东说念主工智能、传媒、通讯等高弹性板块有所回调。风险偏好来看，本日风险偏好中性偏弱。全商场跨越3200只股票高涨。作风层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，本日风险偏刚正于中性偏弱状态。

　　///

　　黄金ETF国泰（518800）大涨4.24%。国际现货黄金现在信守在5000好意思元大关上方。金银在领路两个交往日大幅着过期坚决反弹，现货黄金开盘后赶快高涨，重回5000好意思元大关上方，现货白银重回90好意思元上方。贵金属价钱在抛压靠拢开释后集体反弹，黄金隐含波动率在前期飙升并回调后，再次出现拐头朝上迹象。

　　地缘政事风险的急剧升情切本事性超跌后的回补，共同运行资金回流贵金属商场。中东方面，好意思军击落一架伊朗无东说念主机，并讲演伊朗武装船只在霍尔木兹海峡近邻扰攘好意思籍货轮，一系列摩擦再行焚烧商场对中东爆发奏凯冲突的避险情谊。同期，俄罗斯近期对乌克兰发动了大边界导弹和无东说念主机攻击，为行将到来的研讨蒙上了沉静的暗影。特朗普总统暗意酬酢战役仍在不息，白宫已说明好意思伊两边定于本周五举行会谈。这种“边打边谈”的场面可能为黄金提供了合手续的颠簸动能。

　　商场正高度热心好意思联储改日的计谋走向，特朗普提名的好意思联储主席东说念主选凯文·沃什虽因以前的鹰派立场著名，但商场预期他在政事压力下也可能转向支合手降息。现在计谋预期仍然无极，也为黄金提供了一定的转折撑合手。

　　受政府部分停摆影响，包括1月非农处事讲演在内的中枢数据推迟发布，将导致商场在劳能源商场气象和通胀走势上失去了明确指引。商场现在正转向今晚公布的ADP处事数据，该数据可能领先为商场提供好意思国处事商场的最新陈迹。

　　///

　　本日煤炭ETF（515220）大涨9.07%，红利国企ETF国泰（510720）大涨4.29%。

　　音讯面上，印尼官员暗意，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平裁汰40%至70%。此前，印尼政府疏精深幅削减2026年煤炭产量配额至6亿吨，2025年额度7.3亿吨，较2025年履行产量（约7.9亿吨）下降约24%。受音讯催化，焦煤期货主力合约颠簸走强，盘中一度涨超5%。

　　印尼政府减配额中枢是为了挺价，现价下印尼矿井利润较低，企业坐褥积极性不高。矿商暂停现货出口，主要为了躲避因配额不笃定导致的误期风险，长协出口暂未叫停。现在印尼现货煤炭出口暂停，对国内煤炭供给扰动影响较大，煤价或有异动。

　　此外，国内春节前的季节性病笃、焦煤的资本线有所上移、澳大利亚等外洋商场的焦煤供应干涉，也为煤炭价钱提供一定撑合手。

　　红利国企ETF国泰（510720）煤炭占比近40%，受益于煤炭板块情谊高潮，本日大涨4.29%。（限制2026/2/4，上国红利指数，证据申万一级行业分类，煤炭板块占比37.3%。）红利国企ETF国泰方向指数“上证国企红利指数”，按照平均税后现款股息率加权编制，筛选高股息，权重股多为高分成的国企，频年来股息率大大批时期内高于商场主要同类红利指数，且具有较强的合手续性。

　　///

　　机场航运主见本日活跃。本日走运ETF（561320）高涨3.10%。

　　音讯面上，2月2日，幸运彩2026年春运负责启幕。多家航司和旅游平台瞻望，本年春节有望刷新“最热春节”记录，民航搭客量也有望创历史新高。证据民航局数据线路，春运首日寰宇民航瞻望保险航班19080班、输送搭客219万东说念主次。春运时代，寰宇民航搭客输送量有望达到9500万东说念主次；瞻望保险航班78万班，日均19400班，同比增长5%。

　　春运旺季合手续催化，本年过年时分较晚、假期时分较长，瞻望节中二次出行欢跃，节中低谷不淡。此外，航空长逻辑仍在，供给增速放缓+高客座率+反内卷预期+东说念主民币破7等多成分共同催化下，板块盈利改善或可期待。

　　///

　　岁首银行设立超预期后，债市阅历了一轮缓缓上行，近期有所彷徨。十年国债ETF（511260）颠簸为主，近5日微涨0.05%。短期咱们以为利率仍有契机下行，但中永久来看，窄幅颠簸或会督察。设立型策略阶段性优于波段交往，或可热心久期适中的国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）。

　　短期来看，设立盘超预期或是此轮反弹的中枢原因。从音讯角度，银行入款留存率大幅超出预估，欠债端超预期充裕；从数据角度，银行间资金面价钱有所回落，大行债市买入举止清亮，体现出资金充裕。现在，咱们在短期仍保合手看多利率债的不雅点。

　　但在中永久维度，窄幅颠簸气象未被突破。咱们以为，基本面的口头增长与货币计谋是债市的永久干线，而两方面尚未到达“量变引起质变”的阶段。一方面，经济基本面K型分化督察，旧动能虽不休磨底，但暂未显性激励风险；新动能方兴未已，蛊惑了大部分投资者的热心。在K型分化下，咱们很难用“好”或“坏”来量度宏不雅经济的状态。另一方面，物价或在本年有所上行。兴业证券以为，跟着供给侧反内卷与需求侧内需计谋下，CPI和PPI有望延续成立物价层面的超预期或是债市的风险点之一。

　　源泉：兴业证券

　　而货币计谋立场仍然比拟中性，在呵护银行净息差以及汇率适应增值的宗旨下，对债市保合手合理区间的导向较强。总体而言，本年债市或仍成心于偏适应的设立型策略。

　　风险辅导：投资东说念主应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄模样的分裂。如期定额投资是指点投资东说念主进行永久投资、平均投资资本的一种通俗易行的投资模样。然则如期定额投资并弗成躲避基金投资所固有的风险，弗成保证投资东说念主取得收益，也不是替代储蓄的等效快乐模样。无论是股票ETF/LOF/分级基金，齐是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于夹杂型基金、债券型基金和货币商场基金。基金财富投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资方向、商场轨制以及交往法则等各异带来的独到风险，提请投资者稳重。板块/基金短期涨跌幅列示仅当作著作分析不雅点之援助材料，仅供参考，不组成对基金功绩的保证。文中说起个股短期功绩仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金功绩的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或承诺。如需购买揣测基金居品，请您热心投资者允洽性责罚揣测法例、提前作念好风险测评，并证据您自己的风险承受材干购买与之相匹配的风险品级的基金居品。基金有风险，投资需严慎。

　　特约作家：国泰基金

牵涉剪辑：杨红卜