文/乐居财经 徐酒眠

单伟建可能又一次嗅到了“血腥味”。

这位被称为“亚洲小黑石”的私募PAG（太盟投资集团）掌门东说念主，以其在危急中精确凿割价值的冷情手腕著称。

如今，市集传出他和他的团队已将评估讲演翻到了要津一页：恒大物业——一家被母公司风暴卷入旋涡，却照旧每月产生默契现款流的上市物企。

险些在归并时刻，广东省旅游控股集团有限公司（简称“广东旅控集团”）也传出，正在对恒大物业近6亿不异米的管制面积进行多维度评估与报价。

此前，中国恒大清盘东说念主给恒大物业的收购案设定了明确的时刻表：2026年1月底前提交郑要害约决策。

时刻节点已过，百亿交易参加倒计时，谁能啃下这块硬骨头？市集上的每少量风吹草动，齐在牵动怜惜的眼神。

2026年2月2日，财新报说念，太盟投资集团与广东旅控集团均对恒大物业关系股权抒发了收购意向，两个潜在接盘方已与清盘东说念主琢磨，当今尚不了了上述两个意向买家的报价。

尔后其又补充说念，“对此音问，关系三方齐不予置评”。

潜在买家群像

这并非恒大物业初次传出琢磨音问。早在1月底，就已有市集音问称，竞购方包括私募基金信宸老本及至少一家广东方位国企。

信宸老本是近期物业市集的一张熟神情，通过“出售资产 疏导股权”的阵势，其刚推动了旗下详尽步调管制（IFM）嘉信立恒与孤独第三方物企新大正（002968.SZ）的整合。（前文连合：砸下9个亿，物企打翻身仗）

不外有行业不雅察者分析示意，“信宸老本一贯聚焦可整合、可提高、可退出的优质市集化资产，其入主恒大物业的可能性聊胜于无”。

除了私募基金，国资布景的企业被视为更可能的接盘者。

市集对恒大物业潜在接盘方的忖度，此前聚集在一批具备强项国资布景的企业，包括保利物业、华润万象糊口、中海物业、越秀就业、招商积余以及万物云等。

它们或背靠央企，或依托方位国资，或具备超越的市集化整合能力。诸多忖度中，保利物业被市集觉得是最“靠谱”的买家之一。而华润则已奏凯否定“音问不属实”。

最新的市集音问中，推入公众视线的则成为了广东旅游控股，它的出现，也为这笔交易增添了更多念念象空间。

树立于2014年，澳门信誉网赌城广东旅游控股是广东省属全资国企，其业务涵盖旅馆、旅行社、景点景区等。

市集分析觉得，广东旅游控股入局可能并非地说念的财务投资。

一方面，收购恒大物业可与自己旅馆、景区物业管制业务变成协同；另一方面，动作方位国资，也可能在注重化解区域金融风险、羡慕社区就业默契方面推崇作用。

太盟投资集团对恒大物业的兴致，似乎也并不料外。这与其一贯的投资立场持之以恒：其中枢思策即在市集低迷期，以较大扣头收购被低估或堕入逆境的优质资产，通过专科运营提高价值后退出。

在中国不动产鸿沟，太盟投资集团已有深度布局，其中最闻明的案例即是万达商管。

2021年，PAG动作领投方之一，向谋求上市的珠海万达商管投资约180亿元。后因上市脱期，PAG调度计策，最终成为其第一大股东并主导了后续一系列资产重组，幸运彩包括和洽其他机构收购48座万达广场。

资产面真相

不管最终买家是谁，这笔交易齐靠近严峻挑战。市集遍及瞻望，收购要约的作价将低于恒大物业面前股价。

死心2026年2月2日，恒大物业报收1.14港元/股，总市值约123.24亿港元，较其巅峰时间的19.74港元/股、超2000亿港元的总市值缩水约94%。

而恒大物业面前11倍傍边的静态市盈率，也高于行业6-8倍的合理收购区间，估值博弈是中枢难点。

此外，若何厘清与母公司中国恒大的巨额资金往来、若何安抚因搭理产物和物业费纠纷而心存动怒的业主，齐是新股东必须面对的难办问题。

但不行否定的是，恒大物业确切是中国恒大体系内最优质的资产之一，其贸易模式决定其领有默契的现款流和较低的老本开销。

在母公司深陷危急时刻，恒大物业仍保抓运营和盈利。2024年，其实现营收127.57亿元，归母净利润10.21亿元。

限度方面，死心2025年6月30日，恒大物业在管约为5.96亿不异米。

客岁上半年，恒大物业实现营收66.47亿元，同比增长6.9%；录得毛利约11.99亿元，净利润4.91亿元，股东应占溢利约4.72亿元。

值得郑重的是，应收款仍横亘在恒大物业财报中的一大隐忧。

死心2025年6月30日，其应收贸易账款总和约为58.83亿元，期内减值拨备30.42亿元，减值率高达51.7%。其中，对关联方贸易应收款险些一起减值，拨备总和近22亿元。

与此同期，账龄三年及以上的第三方应收账款也在恶化，原值约6.61亿元，第三方应收账款原值总和比例约18.0%，其减值后净值同比增长23.4%至1.80亿元，账龄结构抓续恶化，进一步加重坏账减值压力。

是PAG的老本之舟、如故广东旅游控股的国资巨轮，最终接过了恒大物业的船舵？最终买家是否就在二者之中？当今尚不得知。

但不错预念念的是，不管最终由谁接办，恒大物业的适度权变更齐将重塑物业管制行业的竞争阵势。

跟着清盘东说念主鼓励资产处罚，恒大物业动作恒大危急中最有价值的“明珠”，它的交运不仅关系到债权东说念主能收回若干资金，更将进修市集老本与方位国资在化解大型企业风险中的计策与能力。

从某种角度来看，这场收购的终极真理真理，除了创造钞票薪金以外，还在于能否竖立一个可复制的“善后”范本。

而如安在老本市集的浩繁叙事，完毕为千门万户门口那一不异米的自便与体面，则是恒大物业不管花落谁家，最终齐需要书写的故事走向。