开端：中原时报

　　《中原时报》记者从阿里金钱拍卖平台获悉，安诚财险1.815亿股股权将被拆分为两笔，于2月9日启动国法拍卖，系数起拍价1.91亿元。

　　这依然是该部分股权第五次被摆上“货架”，起拍价也从滥觞的2.9亿元一都下调至1.91亿元，特殊于打了六五折。关于股权大幅折价的原因以及是否主动对接过潜在计谋投资者等问题，本报记者曾致函安诚财险方面采访，落拓发稿，尚未赢得对方恢复。

　　北京排排网保障代理有限公司总司理杨帆在采纳本报记者采访时默示，尽管起拍价累计降幅近35%已大幅镌汰了入场门槛，开释了一定的价钱赤忱，但能否获胜成交仍取决于该金钱能否与潜在接盘方的计谋诉务终了协同；单纯的廉价已难以眩惑隧说念的财务投资者，唯独具备产业配景或垂青区域资源整合的计谋投资者才可能介入，因此成交虽有但愿但仍面对较大不笃定性。

　　多家股东去意已决

　　安诚财险此番被摆上拍卖台的1.815亿股股权，与依然歇业的重庆市公路工程（集团）股份有限公司（下称“重庆公路工程”）径直有关。算作安诚财险第四大股东，重庆公路工程握有2.4亿股股份，握股比例为5.8881%。

　　关联词，随凝视庆公路工程歇业，其名下金钱进入清理关节，其所握的安诚财险股权也因触及左券纠纷，被法院强制实行拍卖。更为辣手的是，重庆公路工程握有的全部安诚财险股份均已被国法冻结，且其中2.35亿股处于质押景色。

　　纪念来看，该部分股权初度拍卖始于2025年11月20日，其时股权被拆分为两笔，系数起拍价定在2.904亿元，遵循无东说念主问津。随后，在2025年12月11日、12月30日以及2026年1月21日，该股权又资格了第二次、第三次和第四次拍卖，起拍价也随之一都下调至2.12亿元，却永久未出现竞买东说念主。

　　行将到来的第五次拍卖，起拍价已被压至1.91亿元，折算每股约1.05元。相较于初度拍卖，价钱已缩水近一亿元，特殊于打了六五折。

　　北京大学愚弄经济学博士后朱俊生训导看来，从投资视角看，股权折价更多反应的是商场对中小保障公司斟酌不笃定性的风险订价。现时保障行业分化加重，头部机构凭借界限、品牌、渠说念和投资材干握续受益，而中小保障公司大都面对成本豪侈快、盈利汲引慢、业务转型压力大的实际挑战。在这种配景下，潜在投资者更存眷异日是否需要握续成本参预、是否存在历史留传风险以及解决结构改善空间，而非单纯的账面净金钱或历史界限。这种“风险前置”的订价逻辑，时常导致拍卖价钱彰着低于滥觞预期。

　　关于安诚财险这部分股权能否获胜找到接盘方，朱俊生觉得环节不在于价钱自己，而在于是否匹配新的成本逻辑。在现时环境下，更可能动手的并非传统财务投资者，而是具备历久布局意图的产业成本、场所国资或能够与保障业务形成协同的计谋投资者。价钱下调自己有助于提高交游可行性，但着实决定成交的，仍是异日斟酌改善旅途是否了了、成本补充压力是否可控以及公司解决是否具备重塑空间。

　　事实上，连年来意欲从安诚财险抽身而退的股东名单不错列出一长串。早在2018年和2019年，重庆财信企业集团有限公司就曾分手在重庆和上海的纠合产权交游所挂牌转让其所握的5%股权。2018年11月，重庆通盛实业（集团）有限公司挂牌转让1500万股；时隔五年后的2023年11月，该公司再次挂牌转让925万股。2021年，泰豪集团有限公司在上海产权交游所公开出清其握有的1.5亿股股份，作价2.7亿元。最近的一次是在2025年10月，重庆水务集团挂牌转让其握有的2.1亿股股份，占总股本的5.1521%，底价高达3.64亿元。

　　关联词，上述整个挂牌转让尝试，落拓现在均未能获胜觅得接盘方。一面是股东们去意已决，另一面却是商场接盘意愿握续低迷，安诚财险的股权仿佛堕入了一个难以解开的流动性困局。

　　在杨帆看来，安诚财险股权屡次流拍及大幅折价，本体上是保障股权投资逻辑回来感性的体现，源于现时险企斟酌承压导致投资答复预期下落，重叠宏不雅经济环境下社会成本对流动性的偏好，以及中小险企在品牌、渠说念和盈利材干上的短板。

　　“从行业层面看，保障公司股权在国法拍卖中出现屡步骤拍、价钱握续下探，并非个案容许，而是多重结构性身分共同作用的遵循。”朱俊生指出，一方面，保障股权自己具有彰着的“非流动性”特征。与上市公司股票不同，非上市保障公司的股权交游高度依赖审批过程、监管合规和股东天资审查，幸运彩交游周期长、不笃定性高，自然迁延了商场接盘意愿。另一方面，连年来保障行业合座进入去杠杆、控风险、强监管阶段，成本答复预期趋于感性，投资者对保障股权的订价逻辑从“界限与派司溢价”转向“盈利材干预解决质料”，估值核心随之下移。

　　多重困局待解

　　要是说股东层面的泛动是外祸，那么安诚财险自身的事迹推崇则是更为根柢的内忧。该公司诞生于2006年12月，注册成本40.76亿元，是唯独一家总部设在重庆的中资财产保障公司。

　　2017年，安诚财险曾唯利是图地提议“351、515”计谋预备：即用三年傍边时候使保费收入逾越50亿元，金钱界限达到100亿元；再用五年傍边时候终了保费收入超100亿元，净利润达到5亿元。

　　关联词，2020年至2024年的五年间，安诚财险的保障业务收入自然从38.17亿元渐渐爬升至48.38亿元，呈现出逐年增长的态势，但其盈利材干却永久在低位耽搁。五年间该公司终了净利润分手为0.09亿元、0.41亿元、0.27亿元、0.31亿元和0.24亿元。五年系数净利润仅为1.32亿元，这与“五年净利润5亿元”的计谋预备相去甚远，完成率不及三成。

　　导致安诚财险盈利孱弱的核心原因或者在于其业务结构。车险业务算作财产保障公司的传统相沿，在安诚财险的疆城中占据着“半壁山河”。关联词，这块核心业务非但未能成为利润引擎，反而成了千里重的累赘。2020年至2024年，安诚财险车险业务承保耗费额分手高达2.93亿元、2.89亿元、0.86亿元、0.69亿元和1.04亿元，五年累计承保耗费达8.41亿元。尽管耗费额在个别年份有所收窄，但合座承保耗费的场面并未根柢扭转。这背后，既有车险概述修订后商场竞争尖锐化、用度率高企的行业共性艰辛，也暴涌现安诚财险在风险订价、成本限度、渠说念料理等方面的材干短板。

　　不外，从行业视角来看，安诚财险面对的挑战并非个例。业内东说念主士告诉本报记者，连年来，跟着保障商场的抑制熟识和监管环境的握续完善，财险行业合座面对着转型升级的压力。一方面，车险概述修订真切鼓励，传统车险业务进入微利时期；另一方面，数字化波浪席卷行业，对保障公司的科手艺力和立异速率提议了更高条款。在这么的配景下，中小险企需要在特质化、相反化发展方面参预更多元气心灵。

　　除了事迹层面的挑战，安诚财险在公司解决与股权结构上的问题，雷同让潜在投资者视为畏途。2025年，该公司料理层资格了一场被迫的东说念主事地震。以前1月，原董事长周平因到龄退休被免职。只是两个月后，2025年3月，时任总司理周炯又因涉嫌严重违法不法采纳审查打听，片时被免职。

　　核心料理岗亭短时候内接连出现空白，使得公司斟酌堕入不笃定性之中。无奈之下，刚刚退休的原董事长周平被要紧调回，临时担任总司理，以督察公司正常伊始。这种“救火式”的临时安排，自然解了燃眉之急，但也突显了公司高管梯队建立和交班东说念主忖度的不及。

　　直到2025年9月，该公司才召开干部大会，晓喻由袁卫出任公司党委文书，并提名为董事长东说念主选。袁卫在表态中强调将风险防控、合规斟酌置于首位，并将事迹提高和镇静发展算作第一要务。新任教学层的巩固与材干，仍有待时候和商场的熟识。

　　与高管震动相伴的，是股权结构上的不巩固身分。字据安诚财险2025年四季度偿付材干陈述，在公司总共19名股东中，有多达9家股东所握股权处于质押或冻结景色。高比例的股权受限，不仅影响了公司股权结构的了了度和巩固性，也可能隐含潜在的权利纠纷，给异日公司解决和计谋有预备带来变数。

　　九江学院海外经济询查中心主任孙飞曾向《中原时报》记者默示，股权质押短期自然不会对公司斟酌酿成实质影响，但历久来看，它犹如达摩克利斯之剑永久悬在头顶，若后期质押的股权无法赎回，公司的限度权将落到其他机构手中，进而导致保障公司易主，新的控股方会再行派出高管进入董事会，如斯一来，对保障公司的斟酌料理等将产生重要影响。

　　都门经贸大学农村保障询查所副长处李文中亦曾告诉本报记者，高比例股权质押也容易被解读为股东对公司的异日枯竭信心或者股东出现资金弥留场面。这一方面影响投资者、互助伙伴和客户对公司发展的信心；另一方面也会增多公司追加成本的难度，制约公司发展。

包袱剪辑：曹睿潼