专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

　　中枢重心

　　礼来公司周三发布财报，第四季度功绩、营收及 2026 年功绩开荒均大幅超出阛阓预期，中枢原因是其重磅减肥药物泽邦德与糖尿病诊疗药物蒙扎罗的需求握续暴涨。

　　这家制药巨头猜度，2026 年全年营收将达到800 亿至 830 亿好意思元。据伦敦证券交往所集团（LSEG）数据，分析师此前预期其营收为776.2 亿好意思元。

　　礼来同期猜度，2026 年调遣后每股收益将在33.50 至 35 好意思元之间。对比来看，LSEG 数据泄露分析师平均预期为33.23 好意思元 / 股。

　　这一乐不雅瞻望与竞争敌手诺和诺德酿成激烈反差。两家公司此前均与特朗普总统达成里程碑式条约，大幅裁汰肥美和糖尿病药物价钱，诺和诺德正濒临好意思国阛阓降价压力。不同于礼来，诺和诺德周二劝诫，受好意思国价钱着落、以过火中枢肥美和糖尿病药物在中国、巴西、加拿大的独占权到期影响，本年其销售额和利润或下滑最高 13%。

　　与此同期，礼来营收开荒的中间值意味着，本年其销售额将完满25% 的增长。

　　这份苍劲瞻望发布前数日，礼来首席实施官戴夫・里克斯（Dave Ricks）在领受 CNBC 独家专访时暗示，他猜度好意思国政府行将纳入的医保（Medicare）肥美诊疗隐痛界限，将在本年扩大不绝药物的好意思国阛阓，称这将是相宜医保经历患者群体的 “进攻增长乘数”。

　　在周三的功绩演示中，礼来列举了本年将受益的多项身分，包括医保隐痛落地、蒙扎罗与泽邦德的群众需求握续增长，以过火 GLP-1 类减肥口服药猜度于二季度在好意思国获批后上市。

　　但礼来也暗示，受与特朗普达成的价钱条约、泽邦德新的直销订价、部分老家具医疗扶持（Medicaid）价钱下调等身分影响，公司将濒临群众价钱中低双位数百分比的下滑。

　　礼来正全力寂静在GLP-1 类药物这一郁勃阛阓的主导地位，而诺和诺德的新式减肥口服药威高维则决议在好意思国强势上市。功绩演示数据泄露，幸运彩app下载在威高维 1 月上市前，礼来在第四季度好意思国肥美和糖尿病药物阛阓的份额已升至60.5%，较上一季度栽种2.6 个百分点；诺和诺德同期阛阓份额为39.1%。

　　蒙扎罗本季度营收达74.1 亿好意思元，同比暴涨110%。其中好意思国销售额为41 亿好意思元，同比增长57%—— 尽管需求攀升，但实质售价有所下降。据 StreetAccount 数据，该功绩已超出分析师本季度预期。

　　上市约三年的泽邦德，第四季度好意思国营收达42 亿好意思元，同比增长122%，通常呈现需求上升、实质售价下降的态势。StreetAccount 数据泄露，分析师此前预期其好意思国销售额为39.1 亿好意思元。

　　字据 LSEG 对分析师的访谒，礼来第四季度功绩与华尔街预期对比如下：

　　礼来股价在盘前交往中大涨超 7%。

　　公司泄露，第四季度营收达192.9 亿好意思元，同比增长43%；其中好意思国营收攀升至129 亿好意思元。礼来暗示，这一增长主要由蒙扎罗和泽邦德等家具的 销量（处方量 / 销售单元）增长 50% 动手，部分被药物实质售价下降所对消。

　　这家制药巨头第四季度净利润为66.4 亿好意思元，合每股7.39 好意思元，较旧年同期的 44.1 亿好意思元（每股 4.88 好意思元）大幅增长。剔除与无形钞票价值不绝的一次性姿首过火他调遣后，礼来第四季度每股收益为7.54 好意思元。

　　诺和诺德与礼来和特朗普达成的条约，猜度最终将增多处方量，但也会负担总销售额。

　　字据条约，礼来和诺和诺德快乐在 2026 年为医保和医疗扶持受益东谈主裁汰不绝药物价钱，并通过特朗普政府尚未上线的直销平台TrumpRx，以扣头价径直向铺张者销售。动作陈说，两家公司还将获取三年关税豁免。

　　在上周五领受 CNBC 采访时，礼来的里克斯承认，字据药品价钱条约，本年头将出现 “价钱路子式下降”，但他暗示，公司药物的销量增长将不才半年加快 。

包袱剪辑：郭明煜