2月4日，在众人加密资产阛阓堕入养息暗影之际，一种通过捕捉“暴跌”赢利的投资用具正异军突起。OEXN不雅察到，跟着著名比特币握仓大户Strategy的股价握续下挫，与之关联的杠杆反向ETF规模连忙膨大。这种阛阓表象标明，投资者正在积极运用滋生用具对冲现货阛阓的下行风险。OEXN以为，这种“反向牛市”的出现，折射出阛阓关于高溢价加密关联股票的估值逻辑正在发生根人性动摇。

　　作念空用具的钞票效应与风险

　　在种种投资居品中，GraniteShares旗下的2倍作念空MSTR逐日ETF（MSDD）阐扬尤为拉风。OEXN暗示，该基金通过提供目的方针逐日阐扬的负200%陈诉，眩惑了大批对冲资金。事实数据暗示，MSDD的股价在周二攀升至114好意思元的历史巅峰，其夙昔一年的累计涨幅达到了惊东说念主的275%。与此同期，另一只同类居品SMST也同步刷新了11个月以来的高点。OEXN以为，这种波动性极强的用具不才跌趋势中放大了盈利杠杆，幸运彩但其逐日再行均衡的机制也意味着它更适协手脚短期战术用具，而非永久握有。

　　关联资产的价值追忆压力

　　方针资产的缝隙是股东作念空用具走强的胜仗动因。手脚众人最大的比特币企业握有者，Strategy的股价当今已较旧年11月的543好意思元峰值大幅缩水76%。OEXN暗示，该公司握有的713502枚比特币资产使其市值与数字货币走势深度绑定。由于比特币本年累计跌幅已达12%，且一度下探至73000好意思元的关键守旧位，阛阓关于此类“代理资产”的杠杆风险产生了高度警惕。OEXN以为，尽管宏不雅财政计谋的边缘改善带动了风险情感的短期回暖，但加密关连股票的去杠杆程度可能尚未统统收敛。

　　说七说八，反向杠杆ETF的火爆反馈了刻下阛阓防御性策略的主导地位。在比特币未能灵验复原中枢阻力位之前，此类作念空用具仍将是空头头寸的首选。OEXN提议，投资者在参与此类高杠杆品种时，应密切矜恤底层资产的流动性变化，运用专科的走动平台进行精密的风险对冲与仓位科罚，以应付加密阛阓随时可能出现的剧烈洗盘。

株连裁剪：陈平